轮盘游戏下载 不再将告白收入当中枢的百度，能靠AI挺直腰板吗？

文 | 超聚焦

投资东说念主该放下对“不切施行”的幻念念了。

2月26日，百度发布2025年四季度财报及2025年年报。财报泄露，2025年四季度百度总收入为327亿元，环比增长5%，但比拟于2024年四季度的341亿元同比镌汰4%。

而2025年全年营收录得1291亿元，同比2024年1331亿元的营收下滑4%。而归母净利润也从237.6亿元降至55.9亿元。

不出不测，百度这又是一份让外界“汗颜”的得益单。公论和成本市集的炮火，粗拙率仍然会精确且蛮横地集聚在告白与AI两个痛点上。

但就在统共东说念主都准备不息诟病其传统业务的谬误时，百度却用一个极具象征深嗜的动作，径直抽走了外界预设的“靶子”：径直调动了财报的露馅口径，不再将告白收入当百度中枢了。

那么，百度为安在当下重述财报口径？AI果真成为百度的全新增长极了吗？

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01 把“过期印钞机”塞进旯旮

百度为我方的“搜索告白期间”亲手画上了句号。

恒久眷注百度的投资东说念主，都会至极熟谙一个词汇“百度中枢”。在昔时的十几年里，这个词组在百度的财务报表和历次财报电话会议中每每出现，它简直等于“在线营销就业”（也等于俗称的搜索告白、竞价排行及信息流告白）的代名词。

它是百度统共这个词生意帝国最坚实的承重墙，亦然其滚滚连续提供现款流、复旧多样前沿期间探索的超等奶牛。但在2025年第四季度及全年这份最新的财报里，这个延续了多年的、象征着搜索霸权期间的统计口径，被冲破重述了。

在财报的附注中，出现了一段看似正常无奇、实则感叹良深的联系财报口径调动的领导：“自本季度起，咱们将百度中枢从头界说为百度一般性业务。”

百度一般性业务包括百度中枢AI新业务、传统业务过火他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流过火他居品线提供的传统告白就业构成。”

要知说念，一家上市科技巨头的财报，口径的变化往往比数字自身的增减更能传递出解决层的政策底牌。

当一项也曾占据王人备主导地位、孝顺过绝大部分利润的中枢业务，被官贞洁式冠以“传统业务”的名号，并与其他边缘业务打包塞进一个名为“一般性”的统计框里时，其生意潜台词一经明牌：搜索业务在百度里面的政策地位，一经发生了事实性的“退后”。

百度解决层通过这种从头界说，施行上是在向成本市集进行一次坦诚的摊牌，基于搜索的流量变现业务不再是、也不可能再是百度改日繁密叙事的主角了。

不外，这并非百度主动寻求的改变，而是阴毒竞争形式倒逼下的势必成果。

2025年7月，百度被爆启动代理商体系紧要调遣，取消厦门、福州、重庆、武汉、济南等六个城市的独家代理机制，全面转向就业商运营模式，百度在湖北地区的总代理商武汉世纪百捷集聚科技有限晓示歇业计帐。

阐明财报露馅，2025年第四季度，被归为“传统业务”的告白收入录得123亿元，而第三季度财报泄露，百度中枢在线营销收入为153亿元。这个变化背后，是统共这个词中国互联网流量形式重塑的缩影。

在刻下的互联网生态中，用户赢得信息的旅途一经发生了根人性的挪动。以抖音、小红书为代表的的UGC社区与豆包、千问等ChatBot，正在捏续地虹吸底本属于搜索引擎的用户时长和搜索意图。

当消费者寻找一家可口的餐厅、查阅一份旅游攻略，以致检索一个专科技能教程时，他们越来越倾向于径直在内容平台内完成闭环，或是使用AI期骗赢得莫得告白的回应，而非翻开一个团聚网页贯穿的搜索框。

用户慎重力的出动，势必伴跟着告白主预算的从头分派。在宏不雅经济环境带来的企业营销预算举座收紧的大布景下，告白主越来越追求“品效合一”和即时的转变率，这使得单纯依赖要道词竞价排行的传统搜索告白，触遭遇了极其坚贞且难以突破的天花板。

既然告白大盘的下滑一经是全行业心照不宣的“明牌”，且这种下滑趋势注定会不竭连累公司的举座估值与市盈率，那么对于百度来说，哪怕营收占比仍大，但不再露馅无疑仍然是最感性的预期解决技能。

不外，这并非一个为了遮蔽业务跌幅的单纯财务游戏。当咱们抛开对百度“只会卖搜索告白”的历史刻板印象，去仔细拆解这组从头界说后的数据时，会发现业务交叉点一经出差。

这恰是硬币的另一面，亦然百度这份财报中最中枢的增量信息。

百度首席财务官何海建在财报发布后，注重向外界开释了一组要道数据：“百度中枢AI新业务收入于第四季度越过东说念主民币110亿元，占百度一般性业务收入的43%。”

这意味着，113亿的AI新业务收入与123亿的传统告白收入，一经无穷趋近，简直变成了瓜分秋色的所在。

如斯得益对于任何一家试图转型的老牌科技巨头来说，都是一个里程碑式的时刻。

在昔时很长一段时期里，百度的AI业务在外界看来，更多是发布会上用来展示期间肌肉的PPT，是每年花消巨资却难以看到实质性生意答复的“成本黑洞”。成本市集对百度最大的质疑，从来不是其期间才调弗成，而是其期间无法大领域变现。

但113亿这个实打实的单季度营收数字，意味着百度在阅历了漫长、灾难、试错以致饱受外界冷嘲热讽的阵痛期后，终于完成了从研发进入向生意变现的擢升。

AI不再是一个边缘的探索姿色，而是真清亮切地开动在财务报表上挑起了大梁，成为了复旧百度这艘巨轮不息飞动的新引擎。这也就讲明了为什么百度勇于在此时此刻，将也曾的现款牛左迁为“传统业务”。

一家单季度靠AI带来百亿营收、且AI收入占比靠拢半壁山河的企业，其底色绝非单纯的“掉队”或“溃逃”不错详尽。从某种过程上说，百度正在繁重但坚决地完成一次蜕变。

02 百度抱上了AI， 但AI却没防备百度

不外，自然从财报上看AI终于熬成了百度的新主角。但狼狈的现实却是，轮盘游戏下载AI站上了百度的C位，百度却莫得站上中国AI的C位。

刚刚昔时的春节档，大厂们默契地打响了一场针对AI期骗的“撒钱”大战。百度照例也掏了真金白银去获客，但成果却有些扎心。

也曾顶着“国内首个大模子期骗”光环的文小言，别说和豆包、千问、元宝掰手腕了，就连自家百度文库和百度橙篇都比不外，在各大AI居品的活跃榜单里，文小言早就滑落到了十五名开外。这种主推C端超等App在流量池里的败退，百度解决层其实比谁都了了。

这亦然为什么前段时期百度建设PSIG（个东说念主云与智能交互行状群组）的原因，而将文库和网盘拉到前哨，本体上是一次求实的“退缩”。

既然在大而全的通用AI助手赛说念上卷不外字节、阿里，不如了债到我方最擅长、也最坚固的阵脚：百度文库和百度网盘。好在这两个老牌居品加上AI重构后如实能打，用户有着真确的付费意愿，依然是百度现在最安详的护城河。

但这同期也意味着，百度在C端AI故事的上限粗拙就停步于此。改日在C端能讲的故事，粗拙率只剩下这几个有限的分娩力垂类场景，还得随时系念被友商“掀桌”。

除了C端见到了天花板外，B端面对的问题相同结构性且毒手。

百度一直对外引认为傲的，是它的“全栈”AI才调，从底层的昆仑芯、飞桨框架，到文心大模子，再到表层的AI期骗，全链条自研。这听起来期间壁垒极高，但百度的“全栈”和阿里、字节的全栈，有着本体的生意逻辑各异。

阿里和字节领有极其远大的里面业务线和流量池，它们的全栈才调不错在公司体内就完全消化掉，径直跑通“算力-数据-期骗”的飞轮。唯有体内业务能提效，这笔账就合算。

但百度里面并莫得这样远大的高频期骗场景来“喂”它的AI，它只可端着我方的全栈期间，向外去苦苦寻找B端客户买单。

这也就讲明了，为什么前阵子对于“昆仑芯规画分拆安定”的音讯，会引起市集如斯剧烈的反响。

百度手里如实攥着极具价值的硬核钞票，但在阑珊远大内需的百度生态内，把昆仑芯这样的底层算力怪兽强行留在体内，其实是在白白糜掷选藏的时期窗口。

在AI算力如饥似渴的今天，这以致被部分激进的投资者视为“另一种体式的慢性自戕”。让它们安定出去，去拥抱更宽阔的外部市集，反而是价值最大化的生路。

不外，如若把视角再拉高少量会发现，百度在AI期间面对的更大制肘，并不在于某几个具体的业务线，或是某几项高管有狡计，而是由其企业基因和起家业务决定的。

最初，百度的发财基本盘是搜索引擎，这决定了它在这场变革中的站位。

对于阿里、腾讯这样的电商或酬酢巨头来说，AI是拿来“赋能”的器具；但对于搜索引擎来说，生成式AI自然等于来“颠覆”它的。这意味着，百度在通用AI上越勤恳，就越像是在亲手废除我方赖以糊口的旧城墙。这种“傍边互搏”的，是其他大厂体会不到的。

更蹙迫的是，百度的搜索业务，根底作念不了AI的“奶牛”。一位英伟达的工程师向超聚焦示意，百度作念AI，其实很“穷”。

这里的“穷”，自然不是说百度账面上没钱，而是把它放在刻下大模子这场深不见底的武备竞赛里，百度的“枪弹”确切显得疲于逃命。

通用AI大模子的底层是算力，而算力的背后，是漫山遍野的GPU集群和天文数字的成本开支。

望望同在牌桌上的敌手：阿里、腾讯、字节越过的背后，是电商、酬酢游戏、短视频这些适值当打之年、日进斗金的超等印钞机。他们有底气、有滚滚连续的现款流去为AI的改日买单，以致不错忍耐漫长的政策亏蚀期。

而百度自然2025年全年营收录得1291亿元，以致比不上字节买算力就业器的开支。这也讲明了百度为何是阿谁总念念着变现的AI“大厂”，不是Robin莫得耐性，而是百度阴毒的“粮草”现实，根底不允许它不息和那些巨头们进行消耗战。

比起在巨头倾轧的算力消耗战中被硬生生拖垮，找到能赡养我方的那一亩三分地，才是最清醒、最感性的生意摄取。

因此，回到著作起首所说的那句话，对于市集的投资东说念主来说，也许是时候放下指望百度能重塑BAT期间的巅峰荣光，或在通用AI或者下一代搜索形态上再次颠覆期间的“不切幻念念”了。

不再单独露馅告白收入的百度，如实是在转向AI，只不外它转向的不再是阿谁星辰大海般的AGI梦念念，而是一册度德量力、为了糊口而协调的生意经。

把百度四肢一家有着特定护城河、正在繁重转型的“AI实用器具厂”来从头谛视与估值，有时才是对这家企业最客不雅的默契。

毕竟，活在真确的账本里，远比活在繁密的叙事里要通晓得多。

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